中闽能源(600163)季报点评：项目储备与绿电交易支撑长期增长

我们下调公司25-27 年归母净利润12.3%/11.8%/10.4%至5.82/6.26/7.40亿元（三年复合增速为4.4%），对 应EPS 为0.31/0.33/0.39 元。下调主要是考虑到风电增值税政策变化、下修其他收益。Wind 一致预期下 可比公司26 年PE 均值16x，考虑到海上风电盈利能力强、抽蓄注入有望带来业绩增量，给予公司26 年 19xPE，下调目标价至6.27 元（前值6.30 元，对应25年18xPE、可比均值15xPE）。 中闽能源发布三季报：Q3 实现营收2.86 亿元（yoy+3.2%，qoq+2.1%），归母净利1,355 万元（yoy- 80%，qoq-79%），归母净利低于华泰预测（0.84~1.03 亿元）、主要是Q3 计提资产减值0.63 亿元、叠 加发电量低于预期。2025 年Q1-Q3 实现营收10.80 亿元（yoy-1.4%），归母净利3.28亿元（yoy- 20%），扣非净利3.08 亿元（yoy-20%）。公司待建项目储备充足，绿电交易与资产注入推进中，维 持"买入"评级。 项目储备充足，资产注入有序推进 待建项目丰富，目前公司储备长乐B 区海上风电场 ...