有友食品(603697)：收入利润保持高增 西南等区域恢复增长 鸡爪价格保持低位成本红利有望延续

毛利率同比有所下降。25Q3 实现毛利率26.95%，同比-1.95pct，预计主要系渠道结构影响。 规模效应及渠道结构变化带动费用率同比下滑。25Q3 期间费用率为11.20%，同比-1.71pct，其中销售费 用率为8.32%，同比-0.97pct，管理费用率为2.69%，同比-0.53pct，研发费用率为0.21%，同比-0.08pct， 财务费用率为-0.02%，同比-0.13pct。 盈利能力同比提升。25Q3 归母净利率为13.78%，同比+1.15pct，扣非归母净利率为12.85%，同比 +0.61pct，除毛利率和费用率影响外，公允价值变动净收益对净利率提升有所贡献。 事件：公司发布25 年三季报，25Q3 年实现营业收入4.74 亿元，同比+32.70%,实现归母净利0.65 亿元， 同比+44.79%，实现扣非归母净利0.61亿元，同比+39.31%。 禽类制品保持高速增长。分产品来看，25Q3 肉制品实现营收4.46 亿元，同比增长34.74%，其中禽类制 品实现营收4.18 亿元，同比增长36.12%，畜类制品实现营收0.28 亿元，同比增长17.09%，蔬菜制品及 其他实现营收0. ...