丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨有友食品（603697.SH） [Table_Title] 有友食品2025 年年报点评：产品渠道双重发力， 保持高比例分红 报告要点 [Table_Summary] 公司公布 2025 年年报，2025 年营业总收入 15.89 亿元（同比+34.39%，全文皆为同比）；归 母净利润 1.86 亿元（+17.94%），扣非净利润 1.57 亿元（+25.36%）。其中 2025Q4 营业总收 入 3.44 亿元（+16.38%）；归母净利润 1175.71 万元（-67.41%），扣非净利润 369.56 万元（- 82.4%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 范晨昊 SAC：S0490517070016 SAC：S0490519100003 SFC：BQK487 ## 6 Conclusion In this thesis we have presented a new method for computing the $\alpha$-function of the \(\ %% %% %% %% rese ...

Group 1: Strategy and Market Overview - The report emphasizes the importance of combining momentum strategies with quarterly report trading for April, suggesting that timing and industry selection can enhance strategy performance [3] - A review of the A-share market indicates a rebound after a dip, influenced by geopolitical tensions and global market fluctuations [3][4] - The report highlights the performance of various asset classes, noting that commodity prices have generally risen, while the U.S.-China interest rate spread has expanded [3] Group 2: Fixed Income Insights - The report tracks a significant drop in pig prices, reaching a new low, indicating a challenging environment for the agricultural sector [5] - The "fixed income plus" products are facing redemption pressures, which may lead to a reduction in equity asset allocations and widening of yield spreads [6] Group 3: Industry-Specific Insights - In the machinery and equipment sector, the demand for motor winding equipment is expected to surge due to the growth of the robotics industry, with market size projected to grow from 0.7 billion to 13.5 billion by 2030 [7][8] - The coal industry is experiencing price fluctuations due to geopolitical tensions affecting LNG supplies, with increased reliance on coal for power generation expected to support global coal prices [13][14] - The pig farming sector is facing significant losses, with prices dropping to 9.46 yuan/kg, and the report suggests that the industry will continue to struggle in the near term [17][18] Group 4: Company Performance Highlights - China Merchants Bank reported a slight increase in revenue and net profit for 2025, with a focus on wealth management and stable asset quality [24][25][28] - Meituan's core local business is entering a profit recovery phase as competition in the food delivery sector eases [29] - Huakong Technology achieved substantial revenue growth in 2025, driven by its strategic upgrade of the "3+N+3" smart product platform [30] Group 5: Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies in the coal sector such as China Coal Energy and Yanzhou Coal Mining, which are expected to benefit from the current market dynamics [15] - In the agricultural sector, it suggests monitoring companies like Muyuan Foods and Wens Foodstuffs for potential investment opportunities despite current losses [17][18] - For the machinery sector, it highlights the investment potential in Tianzhong Precision Machinery, which has a strong technological foundation in motor winding equipment [8]

证券代码：603697 证券简称：有友食品 公告编号：2026-025 有友食品股份有限公司 关于使用自有资金进行委托理财的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （一）投资目的 公司及子公司在保证日常经营资金需求、有效控制投资风险的前提下，通过 对自有资金进行适度、适时的委托理财，有利于提高公司资金的使用效率，增加 资金收益，为公司及股东获取更多的投资回报。 （二）投资金额 根据公司资金状况，公司（含子公司）将使用总额不超过人民币 120,000 万元的自有资金进行现金管理，使用期限自 2024 年年度股东会审议通过之日起 12 个月。在上述使用期限及额度范围内，资金可循环滚动使用。 公司本次委托理财的金额为 11,000 万元。截至本公告披露日，公司使用自 有资金委托理财的余额为 113,000 万元。 （三）资金来源 基本情况 | 投资金额 | 11,000 万元 | | --- | --- | | 投资种类 | 券商收益凭证 | | 资金来源 | 自有资金 | 已履行的审议程序：有友食品股 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 30 年 月 日 有友食品（603697.SH） 全年营收高增亮眼，费用计提影响 Q4 利润 事件：公司 2025 年实现营收 15.9 亿元，同比+34.4%，归母净利润 1.9 亿元，同比+17.9%，扣非归母净利润 1.6 亿元，同比+25.4%。25Q4 营 收 3.4 亿元，同比+16.4%，归母净利润 0.12 亿元，同比-67.4%，扣非归 母净利润 0.04 亿元，同比-82.4%。拟现金分红 1.8 亿元，分红率 96.8%， 以 3 月 27 日收盘价计算，股息率 4.0%。 营收高增亮眼，渠道拓展贡献增量。2025 年公司营收同比+34.4%至 15.9 亿元，分产品看，禽类制品营收同比+41.1%至 13.8 亿元，公司核心产品 泡椒凤爪持续拓展渠道布局，会员店脱骨鸭掌等产品也贡献重要收入增 量，畜类制品营收同比+9.8%至 1.0 亿元，预计跟随渠道覆盖度提升同步 增长，蔬菜制品及其他营收同比-4.4%至 0.9 亿元，预计为长尾产品迭代 相关。分渠道看，线下营收同比+34.4%至 14.8 亿元，作为公司核心 ...

事件：公司 2025 年实现营收 15.9 亿元，同比+34.4%，归母净利润 1.9 亿元，同比+17.9%，扣非归母净利润 1.6 亿元，同比+25.4%。25Q4 营 收 3.4 亿元，同比+16.4%，归母净利润 0.12 亿元，同比-67.4%，扣非归 母净利润 0.04 亿元，同比-82.4%。拟现金分红 1.8 亿元，分红率 96.8%， 以 3 月 27 日收盘价计算，股息率 4.0%。 营收高增亮眼，渠道拓展贡献增量。2025 年公司营收同比+34.4%至 15.9 亿元，分产品看，禽类制品营收同比+41.1%至 13.8 亿元，公司核心产品 泡椒凤爪持续拓展渠道布局，会员店脱骨鸭掌等产品也贡献重要收入增 量，畜类制品营收同比+9.8%至 1.0 亿元，预计跟随渠道覆盖度提升同步 增长，蔬菜制品及其他营收同比-4.4%至 0.9 亿元，预计为长尾产品迭代 相关。分渠道看，线下营收同比+34.4%至 14.8 亿元，作为公司核心渠道 体系，公司深化会员店合作，以定制品培育增长动能，积极拓展量贩零食 拓展增量市场，传统渠道优化经销体系夯实市场基础，线上营收同比 +42.7%至 0.96 亿元，发 ...

Investment Rating - The report suggests a positive investment outlook for the liquor industry, particularly recommending leading brands like Guizhou Moutai and Wuliangye for short-term and mid-term investment opportunities [1][2]. Core Insights - The liquor industry is experiencing structural differentiation, with a focus on rationality among enterprises and continuous clearing of financial statements. Guizhou Moutai is leading reforms, while Wuliangye is maintaining price stability through supply management [1][2]. - The report highlights a dual focus on recovery and growth in the consumer goods sector, emphasizing health-oriented product upgrades and channel transformations to explore incremental growth [1][6]. - The spring liquor fair in 2026 showed a subdued performance, with fewer participating companies and a trend towards digitalization and new consumer engagement strategies [2][3]. Summary by Sections Liquor Industry - The spring liquor fair indicated a continued structural differentiation in demand, with a notable increase in brand concentration and resilience in high-end pricing [2]. - Guizhou Moutai's price stabilized around 1600 yuan post-Spring Festival, while new product launches and digital retail channels are gaining traction [2][3]. - Wuliangye's core product saw double-digit growth in sales, reflecting strong brand resilience and effective marketing strategies [3]. Consumer Goods - The focus on health and functional upgrades in products is evident, with new product launches in low-sugar and health-oriented categories [6][8]. - Companies like汤臣倍健 are targeting double-digit revenue growth by enhancing online channels and expanding product categories [6]. - The report notes that the snack and beverage sectors are seeing significant growth opportunities, driven by health trends and innovative marketing strategies [6][8].

关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：603697 证券简称：有友食品 公告编号：2026-019 有友食品股份有限公司 投资种类：具有合法经营资质的金融机构发行的期限不超过 12 个月的 安全性高、流动性好、具有保本约定的理财产品和/或存款类产品。 投资金额：总额不超过人民币 5,000 万元（含本数）。在前述额度范 围内，资金可循环滚动使用。 已履行的审议程序：有友食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 3 月 27 日召开第五届董事会审计委员会第三次会议及第五届董 事会第三次会议，审议通过了《关于使用暂时闲置募集资金进行现金 管理的议案》。本议案无需提交股东会审议。 特别风险提示：尽管公司进行现金管理的产品属于有保本约定的理财 产品和/或存款类产品，但金融市场受宏观经济的影响较大，公司也将 根据经济形势以及金融市场的变化适时、适量地介入，但不排除该项 投资受到市场波动的影响，投资的实际收益不可预期。 一、投资情况概述 （一） ...

有友食品股份有限公司董事会审计委员会 2025 年度对会计师事务所履行监督职责情况的报告 根据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘 会计师事务所管理办法》《公司章程》等规定和要求，有友食品股份有限公司（以 下简称"公司"）第五届董事会审计委员会（以下简称"审计委员会"）本着勤勉 尽责的原则，对信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永中和"） 审计资质及 2025 年审计工作履行了监督职责，现将情况报告如下： 一、2025 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 信永中和创立于 1987 年，2012 年转制为特殊普通合伙，注册地址为北京市 东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层，信永中和首席合伙人为谭小青先生。 信永中和具有 A 股证券期货相关业务审计资质、以及 H 股审计资格，同时拥有工 程造价甲级资质、税务师事务所 AAAAA 资质等执业资格，是第一批取得证监会专 项复核资格的会计师事务所之一。 信永中和 2024 年度业务收入为 40.54 亿元，其中，审计业务收入为 25.87 亿元，证券业务收入为 9.76 亿元。2024 年度，信 ...

有友食品 2025 年年度股东会会议资料 有友食品股份有限公司 2025 年年度股东会 会议资料 中国·重庆 2026 年 4 月 有友食品 2025 年年度股东会会议资料 会议须知 各位股东及股东代表： 为了维护有友食品股份有限公司（以下简称"公司"）全体股东的合法权益， 确保股东会的正常秩序和议事效率，根据《公司法》、《公司章程》及《股东会议 事规则》等有关规定，特制定本次股东会会议须知，请出席股东会的全体人员遵 照执行： 一、本次股东会由公司董事会办公室负责会议的组织工作。 二、请按照本次股东会会议通知（详见 2026 年 3 月 28 日刊登于上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）的《有友食品关于召开 2025 年年度股东会的通 知》）中规定的时间和登记方式办理参加会议的手续，证明文件不齐或手续不全 的，谢绝参会。 三、为保证股东会的严肃性和正常秩序，切实维护与会股东（或股东代表） 的合法权益，除出席会议的股东（或股东代表）、公司董事、高级管理人员、公 司聘请的律师及董事会邀请的人员外，公司有权依法拒绝其他人员进入会场。股 东进入会场后，请自觉关闭手机或调至振动状态。谢绝个人录音、拍照及 ...

证券代码：603697 证券简称：有友食品 公告编号：2026-024 有友食品股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2025年年度股东会 召开的日期时间：2026 年 4 月 17 日 14 点 召开地点：重庆市璧山区璧泉街道剑山路 130 号 有友食品重庆制造有限公 司 4 楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东会召开日期：2026年4月17日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 17 日 至2026 年 4 月 17 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间 ...