神州泰岳(300002)2025年三季报点评：25Q3营收、利润降幅收窄 关注公司长青游戏及新游后续表现

投资要点： 新游《Stellar Sanctuary》已近上线，后续表现值得期待。在新游戏方面，公司重点产品《Stellar Sanctuary》已经上线，该游戏采用模拟经营+SLG 的玩法设计，后续表现值得期待。 我们认为公司 长青游戏《Age of Origins》《War and Order》后续流水有望保持稳健，新游戏《Stellar Sanctuary》已经正式上线，后续表现值得期待。我们预计 2025-2027 年公司 EPS 分别为0.61/0.84/1.01 元，参考可比公司，给予公司2025 年27 倍动态PE，目标价16.47元，维持"增持"评级。 风险提示。游戏出海竞争加剧；新品上线推迟。 25Q3 公司营收、扣非归母利润下滑收窄。25Q3 公司实现营业收入13.84 亿元，同比下降5.29%；实现 归母净利润2.15 亿元，同比下降53.55%；实现扣非归母净利润为2.08 亿元，同比下降3.20%。归母净利 润下滑主要源于2024 年同期公司收回诉讼应收款冲减以前计提的坏账准备所致，去除非经营项影响， 公司25Q3 扣非利润同比仅下滑3.20%，低于收入下滑幅度。2025 年前三季度 ...