银轮股份(002126)：三季度业绩同/环比增长 第三/第四成长曲线蓄势

液冷+机器人新兴业务突破，第三/第四增长曲线蓄势。液冷方面，公司形成了覆盖服务器机柜内外部的 液冷产品布局，包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔、服务器液冷/风冷CDU+芯片冷板 模组+Manifold、柴油发电机液冷模块等，部分品类已进入逐步放量阶段，部分品类处在验证阶段。机 器人方面，公司已形成了1+4+N 的产品体系，产品覆盖热管理模组、旋转关节模组、执行器模组、灵 巧手模组及其关键零部件，有望成为公司下一增长极。 盈利预测：我们预测公司2025-2027 年实现营收151.3/180.9/212.3 亿元，同比分别+19%/+20%/+17%，归 母净利润实现9.5/12.1/16.1 亿元，同比分别+21%/+27%/+33%，对应PE 分别为35/27/20，维持"推荐"评 级。 风险提示：大客户销量不及预期，车企年降超预期，关税影响超预期。 事件：公司发布25Q3 业绩，25Q3 实现收入38.90 亿元，同/环比分别+27.4%/+3.7%；实现归母净利润 2.3 亿元，同/环比分别+14.5%/+0.7%；实现扣非归母净利润2.2 亿元，同/环比分别+18.2%/+1.2%。 公司 ...