金龙汽车(600686)季报点评：25Q3毛利率大幅提升 改革成效加速显现

毛利率同环比大幅提升，集采降本成效加速显现：Q3 公司实现销售毛利率13.6%，同比增长4.3pct、环 比增长1.8pct，预计主要系销售结构优化叠加集采降本效果开始加速显现带动。Q3 公司期间费用率 10.8%，同比增长0.1pct、环比增长1.4pct，各项费用投入保持平稳，带动Q3 公司净利率提升至2.2%， 同比增长2.0pct、环比增长0.9pct，对应Q3 单车净利1.1 万元，同比增长1.0 万元、环比增长0.5 万元；单 车扣非后净利0.6 万元，环比提升0.4 万元。 三龙整合步调提速，盈利有望持续上台阶：自今年起，公司对三龙股权的整合步伐显著加快，于2025 年1 月完成厦门金龙40%股权收购，理顺股权关系；5 月新任董事长陈锋到任，开启集团改革新阶段。 公司集采降本效果已在Q3 显现，后续成本仍具优化空间，有望加速盈利释放。Q3 公司中大客占比提升 至55%，产品结构持续优化，叠加海外拓展深入，预计公司收入增速将迈上新台阶，长期盈利空间进一 步打开。 事件：10 月30 日，公司发布2025 年前三季度业绩公告，实现收入163.3亿元，同比增长13.4%；归母净 利润2.5 亿元，同比 ...