陕西煤业(601225)：旺季煤电需求环比双扬 电力稳筑布局成长可期

事件：公司发布 2025年三季报，公司实现营业收入1181亿元，同比-12.81%；实现归母净利润127 亿， 同比-27.22%。2025 年Q3 公司实现营业收入401亿元，同比下降20.91%；实现归母净利润为50.7 亿元， 同比下降26.59%，扣非净利润42.7 亿元，同比-25.19%，三季度公司投资收益较高。 旺季煤价环比提升。公司产销稳定，三季度煤价环比回升。2025 年前三季度公司实现煤炭产量1.30 亿 吨，同比+2.03%；实现煤炭销量1.89 亿吨，同比+0.4%。售价方面，前三季度公司煤炭售价540 元/吨， 同比-13.0%，上半年公司均价仅440 元/吨，三季度价格大幅提升。成本端，公司吨煤销售成本376 元/ 吨，同比-5.4%，吨煤毛利164 元，同比-26.6%。整体来看，煤炭板块收入1022 亿元，同比-12.7%；煤 炭毛利310 亿元，同比-26.3%。 旺季需求增加，公司售电量同比大增。2024 年公司收购集团火电资产，目前拥有在运机组8960MW， 在建11320MW，总装机容量20280MW。2025 年上半年用电需求下滑，但三季度明显提升，前三季度公 司发电 ...