大摩：内银第三季盈利呈反弹趋势 农业银行表现优于同业

大摩表示，2025年第三季资产质量保持稳定，大多数银行的信用成本下降：该行所覆盖内银的平均不良 贷款比率持平于1.15%。尽管国有银行略微降低信用成本以支持盈利增长，但不良贷款覆盖比率仅小幅 下降至仍处于高位的263%。 大摩指，国有银行的净息差压力持续存在，部分原因是今年第三季低收益率的债券投资和票据增长较 高，但大多数银行预计净息差压力将进一步缓解。更多内银在2025年第三季报告了健康的费用收入增 长，尽管收入和营业利润(PPOP)增长受到投资收入下降拖累：平均费用收入同比增长从2025年第二季 的1.4%回升至11.1%，更多覆盖内银汇报费用收入增长改善，得益于资本市场活动回暖以及保险销售持 续强劲，特别是在代理业务费率下调的影响过去后。宁波银行领先，费用收入同比增长94%;农业银行 维持23.6%的同比增长，继第二季同比增长超过30%后表现依然出色。 大摩表示，尽管所覆盖内行收入和PPOP增长较第二季放缓，主要受投资收入下降拖累(因债券收益率上 升)，但该行认为债券收益率回升和核心经营趋势改善对内银的长期增长和估值更有利。与行业趋势相 反，农业银行和交通银行（601328）(03328)汇报了更高的投 ...