信达生物(1801.HK)：三季度营收超预期 公司全球化扬帆起航

核心观点 机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/袁清慧/赵旭 三季度营收超出市场预期，公司商业化稳定推进商业化稳步推进，三季度收入表现良好。2025 年三季 度，公司的产品总收入超过33 亿元，同比增长约40%，业绩表现良好。整体看，公司产品收入高增长 主要因公司肿瘤和非肿瘤管线双轮驱动带来业绩增长。在肿瘤管线中，公司持续保持领先地位，核心产 品信迪利单抗以及其他主要产品保持高速增长，同时创新产品也在贡献收入；非肿瘤管线中，玛仕度 肽、托莱西单抗和替妥优单抗等产品的市场准入和渠道营销工作表现出色，产品放量加速，收入贡献持 续增长。 与武田达成重磅合作，信达生物全球化扬帆起航信达生物此前与武田制药达成重磅合作。根据武田的 202 5 半年报，信达与武田合作的产品就有望帮助武田成为肿瘤领域未来的领导企业。同时武田在半年 报中指出：IBI363 现有的三个适应症（ I O 耐药NSCLC、一线NSCLC、一线CRC）的潜在市场空间超 过400 亿美金。 公司三季度产品收入超33 亿元，同比增长约40%，超出市场预期。公司三季度优异的收入表现主要因 公司肿瘤和非肿瘤业务的稳健推进，产品放量持续提升。在此基础上，公司此前 ...