桐昆股份(601233)：PTA盈利下滑拖累Q3业绩 看好PTA触底反弹=

看好长丝格局向好及PTA 盈利反转，维持"买入"评级公司发布2025 年三季报，前三季度实现营收673.97 亿元，同比-11.38%，实现归母净利润15.49 亿元（包含对联营企业和合营企业的投资收益7.50 亿元）， 同比+53.83%。其中，2025Q3 公司实现归母净利润4.52 亿元（包含对联营企业和合营企业的投资收益 3.25 亿元、资产处置收益2.79 亿元），同比+872.09%，环比-6.88%。考虑到2025Q3 PTA 盈利下滑超出 预期，我们下调公司2025 年并维持2026-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为20.41 （-5.00）、36.48、42.74 亿元，EPS 分别为0.85（-0.21）、1.52、1.78 元，当前股价对应PE分别为 17.0、9.5、8.1 倍。我们看好长丝格局向好及PTA 盈利反转，维持"买入"评级。 长丝格局向好，PTA 盈利或将否极泰来 涤纶长丝方面，国内涤纶长丝行业未来新增产能增速有望放缓，需求稳步增长背景下，长丝盈利中枢有 望抬升。PTA 方面，我们认为PTA 行业未来新增产能有限，同时行业集中高也为龙头企业带 ...