东航物流(601156)：受关税政策冲击 Q3业绩小幅回落

业绩 2025 年10 月30 日，东航物流发布2025 年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入172.5 亿 元，同比下降2.4%；实现归母净利润20 亿元，同比下降3.2%；其中Q3 实现营业收入59.9亿元，同比下 降6.2%；实现归母净利润7.1 亿元，同比下降9.8%。 经营分析 关税政策冲击，2025Q3 营收小幅回落。2025Q3 公司收入同比下降6.2%，主要系受关税变动影响来自 综合物流解决方案的收入下滑。 盈利预测、估值与评级 维持公司2025-2027 年归母净利预测26/30/33 亿元，维持"买入"评级。 风险提示 海外经济和国际关系波动风险、竞争加剧风险、油价大幅上涨风险、安全运行风险。 分业务看：（1）航空速运：收入为28 亿元，同比增长23%，虽Q3TAC 运价指数（上海浦东出口）同比 下降5.5%，但由于运力增长叠加长协价等综合影响，收入实现逆势增长；（2）地面综合服务： 收入7 亿元，同比增长9%；（3）综合物流解决方案：收入25 亿元，同比下降28%，主要中受美国取消 小额包裹免税政策的冲击。 费用率增长叠加其他收益下降，Q3 净利率同比下降。2025Q3 ...