源杰科技(688498)：CW放量提振盈利水平 积极扩产应对强劲需求

3Q25 业绩符合我们预期 公司公布2025 年三季报：前三季度，公司实现营收3.83 亿元，同比增长115.1%，归母净利润1.06 亿 元，扣非净利润0.97 亿元。 对应到3Q25 单季度，公司营收为1.78 亿元，同比增长207.31%，环比增长47.91%；归母净利润为0.60 亿元，环比增长86.69%；扣非净利润为0.51 亿元，环比增长63.61%，业绩符合我们预期。 财务关注：1）盈利能力大幅提升，3Q25 单季度毛利率为61.6%，环比提升9.9ppt，主要得益于高毛利 的CW 光源进一步放量带来的产品结构优化。叠加收入快速增长下规模效应进一步显现，3Q25净利率 环比提升6.93ppt 至33.44%。2）公告新签订单，积极扩产迎旺盛需求。公司公告近期收到A 客户关于大 功率激光器芯片产品的采购订单，订单总金额为6302.06 万元。为应对强劲的市场需求，公司积极扩 产，加大设备投入，截至9M25 末，公司在建工程达1.45 亿元，较2024 年末增长超230%。 发展趋势 高速光模块需求节节攀升，上游CW 光源、EML 等核心物料供应趋于紧张。海外AI 算力保持高景气， 北美Top4 ...