荣昌生物(688331)：财务状况改善显著 IO+ADC临床开发加速

机构：华安证券 研究员：谭国超/任婉莹 事件l 2025 年10 月30 日，荣昌生物发布2025 年三季报，公司实现营业收入17.20 亿元，同比+42.27%；归母 净利润-5.51 亿元，同比+48.60%；扣非归母净利润-5.45 亿元，同比+50.31%。单季度来看，公司 2025Q3 收入为6.22 亿元，同比+33.13%；归母净利润为-1.01 亿元，同比减亏65.24%；环比减亏 48.25%；扣非归母净利润为-1.00 亿元，同比减亏67.14%；环比减亏48.45%。 事件2 2025 年10 月15 日，公司自主研发的全球首创BLyS/APRIL 双靶点融合蛋白创新药泰它西普（商品名： 泰爱）用于治疗原发性免疫球蛋白A（IgA）肾病的上市申请，已获国家药品监督管理局药品审评中心 （CDE）受理，并纳入优先审评程序。泰它西普成为IgA 肾病领域首个申报上市的国产原研新药，申报 的剂型为泰它西普注射液（预充式注射器装），将为患者提供更加便捷的给药方式。 点评 销售不及预期风险；研发审批进度不及预期风险；新药研发失败风险；政策不确定风险。 费用率显著降低，财务状况改善显著 前三季度，公司整体 ...