渣打集团(02888.HK)：净利息收入超预期、非息收入增长强劲

净利息收入超预期，YoY -1%，QoQ +1%。主要由于存款增长较好带动生息资产增长超预期，3Q25 存 款同比增长10%，环比增长2%，生息资产同比增长5%；3Q 较2Q 多1 天，季节性因素贡献环比增速约1 个百分点；此外，息差降幅小于预期，3Q25渣打净息差1.94%，季度环比下降9bp，定期存款重定价一 定程度上对冲贷款收益率下降。展望未来，公司对2025 年净利息收入增速指引仍是同比微负，即意味 着4Q25 单季净利息收入预计同比下滑；公司预计2026 年按货币加权平均基准利率由2025E的3.4%同比 平均下降55bps 至2.85%。 机构：中金公司 研究员：严佳卉/吕松涛/张帅帅 3Q25 业绩好于我们预期 渣打集团发布3Q25 业绩，实质营收同比增长5%，实质归母普通股净利润同比增长20%1，高于我们和 市场的预期，主要由于净利息收入高于预期，非息收入增长继续强劲。 发展趋势 3Q25 非息收入YoY +13%，增速较上半年回落但仍然保持双位数增长，基本符合预期：1）财富管理收 入增长持续强劲。3Q25财富管理收入同比增长28%，其中占比74%的投资产品分销业务同比+36%。近 期港股市场 ...