九州通(600998)2025年三季报点评：现金流改善 “三新两化”战略持续推进

CSO 业务持续打造利润增长第二曲线，25Q1-3 实现收入147.28 亿元，其中药品总代销售收入87.40 亿元 （+15.26%），器械总代销售收入59.87亿元。2）新零售：截至25Q3，好药师自营及加盟药店达33275 家，覆盖全国31 个省市、1786 个区县；向加盟药店的销售收入54.02 亿元（+43.40%），面向C 端的新 零售收入22.35 亿元。3）新医疗："九医诊所"会员店已达3000 家，预计三年目标实现万家联盟；诊所 品种满足率方面，前三季度引入新品超490 个，单Q3 诊所专销品种销售额环比增长69%。4）数字化： 25Q1-3 研发投入2.29 亿元，研发技术人员达1591人。实施中数字化项目34 个，AI 技术广泛应用于物 流、诊疗、办公等场景，"三码合一"平台大幅提升运营效率。5）不动产证券化：公募REITs"九州通 R"于25 年2 月成功上市，募集资金11.58 亿元，公众认购倍数达1192 倍；首期Pre-REITs 完成备案募集 16.45 亿元。截至25Q3，汇添富九州通医药REIT（508084）的收盘价较基准价累计涨幅达43.28%，期 间累计涨幅最高值达5 ...