拓荆科技(688072)：先进制程产品规模量产 单季收入利润同环比高增

投资建议。公司25Q3 收入22.66 亿元，同比+124%/环比+82%；归母净利润4.6 亿元，同比+225%/环比 +91.6%。公司在手订单充沛，多款先进制程机台通过客户验证，进入规模化量产阶段。我们上修公司 2025/2026/2027 年收入至65.1/85.6/110.4 亿元，上修归母净利润至10.5/16.6/23.3 亿元，对应PE 为 81.4/51.6/36.8 倍，维持"增持"投资评级。 风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，宏观经济下滑的风险，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风 险。 多款先进制程机台通过客户验证，进入规模化量产阶段。公司基于新型设备平台（PF-300T Plus 和PF- 300M）和新型反应腔（pX 和Supra-D）的PECVDStack（ONO 叠层）、ACHM 以及PECVD Bianca、 ALD SiCO 等先进制程的验证机台顺利通过客户认证，进入规模化量产阶段。 公司在手订单充沛，展望2026 年收入增长趋势向好。公司截至25Q3 末合同负债达48.94 亿元，较年初 增长64.0%，表明公司签单增长强劲。展望2026年，伴随国内头部存储产线扩产弹性，公 ...