吉祥航空(603885)：发动机维修拖累盈利 关注飞机利用率回升

运营数据：发动机维修拖累运力增长，客座率同比提升0.9pct飞机引进放缓，飞机利用率受发动机维修 影响，客座率同比提升。25Q3 末，公司机队规模为130 架，全年净增3 架。Q3 公司ASK、RPK 同比分 别-1%、-0.4%，客座率86.6%，同比24 年+0.9pct，同比19 年-0.3pct。其中国内航线ASK同比-7%，客座 率88.8%，同比-0.1pct；国际航线ASK 同比+19%，客座率81.1%，同比+5.4pct。 收益分析：Q3 运力同比下降，票价下滑、单位成本上升致毛利率承压收入端： Q3 单位RPK 营业收入 0.502 元，同比-1.5%；单位ASK 营业收入0.435 元，同比-0.5%，主要因为票价下滑。 成本端：Q3 单位ASK 营业成本0.350 元，同比+1%。其中，预计单位燃油成本同比-11%，主要因为油 价下跌；单位非油成本同比+8%，主要因为普惠发动机维修拖累飞机利用率。 费用端：Q3 财务费用2.3 亿元，同比下降0.5 亿元，Q3 人民币环比升值0.7%预计贡献汇兑净收益。 利润端：因单位收益降幅大于单位成本降幅，Q3 毛利率下降1.2pct 至19.5% ...