证 券 研 究 报 告 全球航空业经营端企稳，机遇与挑战仍并存 海外航空市场25H1景气度跟踪 证券分析师： 刘衣云 A0230524100007 闫海 A0230519010004 罗石 A0230524080012 研究支持： 刘衣云 A0230524100007 郑逸欢 A0230124010001 联系人： 郑逸欢 A0230124010001 2025.8.28 海外航空市场25H1总结 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 全球视角：全球航空市场增速有所放缓，运力运量步入常态化增长阶段。25H1全球航空旅客周转量（RPK）同比增长5.1%，其中国 际RPK增长7.0%，国内RPK增长2.0%；25H1全行业运力投放（ASK）同比增长4.8%，其中国际ASK增长6.5%，国内ASK增长2.2%。 旅客需求量呈现出高于运力投放的增长水平，带动市场客座率提升至82.5%，同比增长0.2pts。 ◼ 美国市场：美国航空业经营企稳，成本费用下降，盈利继续改善。2025H1航空业利润率达到3.6%，同比0.9个百分点。美国航空业 2025H1收入同比增长1%，成本费用同比增长1%。根据 ...

上海监管局依据CCAR121-R8中修订的性能相关条款及咨询通告要求，采取"制度审查＋程序验证＋实 战演练"的多维检查方式，重点针对高原机场、污染跑道、单发失效、释压飘降等复杂运行场景下的性 能评估，系统检验其分析的有效性、计算的准确性和结果的可靠性。为了严守跑道安全的底线，必须精 确计算跑道限制和越障能力；为了保障航路运行的安全，必须动态管理性能裕度和特情处置能力。监察 员分别从起飞着陆性能和航路运行性能两大模块入手，深入检查公司在程序标准制定、数据维护与校 验、人员资质与训练、流程合规性以及单发失效、障碍物评估等方面的实际表现，对"数据采集－计算 －应用"全流程的精确性和稳定性进行了全面验证，确保性能安全要求嵌入运行全链条。 上海监管局的航务监察员强调，飞机性能管理是支撑飞行安全的关键技术体系，其分析的精确性与输出 的可靠性直接关系到起降安全裕度和航路运行能力。针对监察中发现的薄弱短板，监察员要求公司性能 管理部门高度重视，以此次监察为契机，持续完善性能管理机制，推进数字化性能工具建设与深度融 合，增强风险的早期感知和预警能力。同时，必须始终将人才培养作为核心目标，着力培育既懂法规、 又通运行、精通性能分 ...

证券之星消息，8月27日航空机场板块较上一交易日下跌1.27%，中信海直领跌。当日上证指数报收于 3800.35，下跌1.76%。深证成指报收于12295.07，下跌1.43%。航空机场板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日航空机场板块主力资金净流出3.69亿元，游资资金净流入1.52亿元，散户资金净 流入2.17亿元。航空机场板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000089 深圳机场 | | 3323.83万 | 21.43% | -1186.45万 | -7.65% | -2137.38万 | -13.78% | | 603885 吉祥航空 | | 1586.72万 | 4.08% | 11.40万 | 0.03% | -1598.12万 | -4.11% | | 601111 | 中国国航 | 853.84万 | 1.18% | -267.09万 | -0.37% | ...

►增长 | 蜀道装备：上半年净利润1015.13万元，同比增长5972.30% | | --- | | 航天科技：上半年净利润8896.67万元，同比增长2161.91% | | 天保基建：上半年净利润1.18亿元，同比增长2106.58% | | 北方稀土：上半年净利润9.31亿元，同比增长1951.52% | | 柳钢股份：上半年净利润3.68亿元，同比增长579.54% | | 澄天伟业：上半年净利润1087.64万元，同比增长562.05% | | 完美世界：上半年净利润5.03亿元，同比增长384.52% | | 胜宏科技：上半年净利润21.43亿元，同比增长366.89% | | 中科磁业：上半年净利润2090.43万元，同比增长271.78% | | 新疆交建：上半年净利润2.55亿元，同比增长255.25% | | 神农集团：上半年净利润3.88亿元，同比增长212.65% | | 大金重工：上半年净利润5.47亿元，同比增长214.32% | | 福斯达：上半年净利润2.51亿元，同比增长140.45% | | 国货航：上半年净利润12.40亿元，同比增长86.15% | | 中电港：上半年 ...

证券之星消息，8月26日航空机场板块较上一交易日上涨0.78%，中信海直领涨。当日上证指数报收于 3868.38，下跌0.39%。深证成指报收于12473.17，上涨0.26%。航空机场板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600009 | 上海机场 | 6234.42万 | 8.97% | -626.28万 | -0.90% | -5608.14万 | -8.07% | | 000099 中信海直 | | 6205.24万 | 3.38% | -470.88万 | -0.26% | -5734.36万 | -3.13% | | 600221 海航控股 | | 5670.63万 | 6.52% | -4684.97万 | -5.38% | -985.67万 | -1.13% | | 601021 春秋航空 | | 1204.16万 | 4.35% | -573.58万 | -2.07% ...

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每经AI快讯，民生证券8月26日发布研报称，给予吉祥航空（603885.SH，最新价：12.77元）推荐评 级。评级理由主要包括：1）2025Q2油价下降抵冲飞机停场带来的非油成本上涨，运力集中投在高收益 航线有助于公司客收跑出相对收益；2）国际长航线规模化运营渐入佳境，客座率改善明显，为公司中 长期盈利能力提升积蓄力量；3）2025H1九元航空盈利表现稳健，期待飞机恢复交付重拾增长；4）财 务费用持续改善，关注普惠发动机送修进展。风险提示：公商务需求恢复不及预期；油价大幅上涨；人 民币汇率波动。 每经头条（nbdtoutiao）——租下2.5万亩"试验田"，兽医学博士在非洲种粮：首季亩产250斤，打算扩至 10万亩，月薪1~2万元招人 （记者 张明双） 每日经济新闻 ...

吉祥航空（603885.SH）2025 年中报点评 负债端稳步改善，双轮战略布局渐入红利释放期 2025 年 08 月 26 日 ➢ 2025 年 8 月 22 日公司发布 2025 年中报：2025H1 公司营业收入 111 亿元， 同比+1.0%，归母净利润 5.1 亿元，同比+3.3%，扣非归母净利润 4.1 亿元，同比- 14.3%；2Q25 公司营业收入 53.4 亿元，同比+2.1%，归母净利 1.6 亿元，同比+36%， 扣非归母净亏 1.45 亿元，同比+41%。2025Q2 国内线价格同比降幅收窄，我们测 算公司整体客收同比下降 2.9%、座收同比基本持平，ASK 同比+2%带动客运收入同 比+2%，油价下降对冲因飞机停场造成的单位非油成本上涨，净利率同比+0.7pct。 ➢ 25Q2 油价下降抵冲飞机停场带来的非油成本上涨，运力集中投在高收益航线 有助于公司客收跑出相对收益。2025H1 公司整体机队在册和可用利用率相差 18%， 普惠发动机送修造成 A320 机型在册和可用利用率相差 28%，是拖累公司利用率主 因。利用率差异导致 1）成本端：25Q2 国内航油出厂价同比-17%，公司单 ...

航班抵达云南后，三位听障咖啡师将深入当地咖啡产区，系统学习咖啡种植与加工技艺，进一步夯实专 业能力与创业就业水平。本次航班不仅是一次公益研学之旅，更是吉祥航空将企业核心服务能力与社会 责任深度融合的重要实践，将为残障人士社会保障制度与关爱体系的持续完善贡献力量。 在此次合作项目的首航保障中，吉祥航空充分发挥航空资源与服务优势，围绕"有温度的旅行"和"有尊 严的出行"，为听障旅客与爱犬量身定制"双关怀"服务方案：安排专人为听障旅客提供无障碍登机引 导，解决沟通需求；延续"萌宠飞"服务标准，为爱犬提供专属宠物护照、配置可拆卸护理座椅套，在兼 顾运输规范的同时，关照宠物的舒适体验。 《中国民航报》、中国民航网 记者胡夕姮报道：8月22日，吉祥航空与手语星球公益项目合作，正式启 动"关爱人士出行便利实践计划"。来自长沙的三位听障咖啡师在两只陪伴犬的陪同下，乘坐吉祥航空 HO1079航班由长沙飞往丽江，开启一场特殊的云南咖啡研学之旅。此举标志着吉祥航空在持续推动"萌 宠飞"宠物友好服务的基础上，进一步把"无障碍出行"纳入服务范畴，将企业社会责任、民航宠物友好 服务与助残公益需求紧密结合，为民航业在关爱特殊群体和服务优化 ...

投资建议：根据盈利预测结果，预计公司2025/26/27年实现EPS 0.68/0.84/1.03元，对应PE为 18.66X/15.11X/12.32X，维持"推荐"评级。 公司运力稳增长，主运营基地模式提效控本。截至2025年H1，公司（含九元）共拥有130架飞机，其 中，吉祥航空拥有93架A320系列、10架B787 系列，九元航空拥有27架B737系列，平均机龄为7.61年， 机队继续保持年轻化、统一化。由于A320系列飞机停场较多，在册飞机日利用率为9.84小时，同比减少 0.63小时。而由于公司国际业务的持续增长，B787机型的在册飞机利用率持续爬升，改善公司盈利。公 司采用主运营基地模式，持续打造以"长三角"区域（吉祥航空）及"珠三角"区域（九元航空）为依托的 高价值、高效率的航线网络。该模式可以分别从基地建设，机队提效降本两方面，充分发挥规模化机队 营运效率并具有显著成本控制优势。 风险提示：国际航线恢复不及预期的风险，原油价格、人民币汇率波动风险。 事件：财务数据方面，2025年H1，公司实现营业收入110.67亿元，同比 +1.02%，为2019年的137.29%； 实现归母净利润5.05 ...

今年以来，民航运输生产延续稳健增长态势。中国民用航空局数据显示，上半年，民航全行业完成运输 总周转量783.5亿吨公里、旅客运输量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%、 14.6%，运输规模再创新高。 数据显示，截至8月25日，共有4家机场或航空公司发布2025年半年报，各公司营收、净利润均实现同比 增长。 中国航空运输协会表示，民航客运市场稳步回暖、旅客运输量创新高，头部机场客流量保持稳定增长， 主要受益于国内特色旅游目的地需求旺盛、居民出行意愿增强，以及入境游政策利好推动国际旅客来华 热度攀升。 国际业务持续恢复 上半年，深圳市机场股份有限公司实现营业收入25.28亿元，同比增长12.32%；归属于上市公司股东的 净利润3.12亿元，同比增长79.13%。公司方面表示，随着民航市场需求的逐步增加，公司抢抓发展机 遇，客货业务稳步增长，旅客吞吐量、航班起降架次、货邮吞吐量均同比增加，使得公司营业收入同比 增长，经营业绩同比提高。 元翔（厦门）国际航空港股份（600463）有限公司（以下简称"厦门空港（600897）"）上半年实现营业 收入9.91亿元，同比增长7.1%；归属于 ...