国泰海通：维持钢铁行业“增持”评级 供给继续存在收缩预期

需求有望企稳回暖 自2021年以来，地产行业总体用钢量持续下降，占钢铁总需求的比例不断回落，而另一方面，随着制造 业固定资产投资的增加，制造业用钢量稳步抬升，钢铁行业的需求结构发生了重要变化，地产对钢铁行 业的负向拖拽效应大幅减弱。展望2026年，伴随着宏观政策持续加力，地产行业的支持政策逐步传导， 汽车家电造船能源等制造业需求平稳增长，看好钢铁行业总需求企稳回暖。 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持钢铁行业"增持"评级。经历2025年行业转折之后，2026 年应该是固本培元的一年，行业继续沿着需求企稳，供给减量的双重影响下维持较好的利润，同时龙头 公司的稳健盈利与分红回购提升将有望打开估值空间。在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙 头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。 国泰海通主要观点如下： 龙头崛起，成本改善 随着需求结构的变化，汽车、家电、造船、海工、能源等高端板材需求旺盛，行业需求逐步稳定。龙头 公司主动调整产品结构、厚积薄发、研发驱动、持续资本开支与设备投入带来的单吨产品附加值与盈利 显著提升，逐步拉开与行业平均毛利差距。在行业面临大部分钢企边际亏损时，龙头公司依靠产品差异 与管理带 ...