中金黄金(600489)：金铜齐增业绩释放 新增项目推进

投资建议 公司发布2025年三季报 我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为49.39/57.90/63.21 亿元（前值为43.7/48.5/52.2 亿元），对 应PE 分别为21.76/18.56/17.00 倍，维持"买入"评级。 中金黄金2025 年前三季度实现营收539.76 亿元，同比+17.23%；实现归母净利润36.79 亿元，同比 +39.18%。单25Q3 实现营收189.09 亿元，同比+7.97%；实现归母净利润9.84 亿元，同比+9.28%；扣非 后归母净利润12.56 亿元，同比+32.65%。 金、铜价格齐增带动业绩增长 25Q3 国内黄金均价793.5 元/克，较24Q3 同比+39.36%，较25Q2 环比+2.99%；铜均价7.97 万元/吨，同 比+6.04%，环比+2.15%。金属价格增长带动公司利润提升，2025 年10 月30 日国内黄金、铜价格分别 为906.89 元/克和8.80 万元/吨，业绩有望持续提升。 重点项目建设推进，产能有望持续增长 公司持续拓展资源量，上半年变更延续矿业权10 宗，面积27.21 平方千米；整合采矿权1 宗，面积6.7 ...