行 业 及 产 业 有色金属 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 - 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 研究支持 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 (8621)23297818× guozy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 09 月 07 日 降息预期进一步抬升，重视黄金 板块表现 看好 —— 金属&新材料行业周报20250811-20250815 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 一周行情回顾：据 ifind，环比上周 1）上证指数下跌 1.18%，深证成指下跌 0.83%，沪深 300 下跌 0.81%，有色金属（申万） ...

Summary of Key Points Core Viewpoint - A total of 135 stocks received buy ratings from institutions today, with 17 stocks receiving initial attention from institutions, indicating a strong interest in the market and potential investment opportunities [1]. Institutional Ratings - 140 buy rating records were published today, with 29 of these providing future target prices. 13 stocks have an upside potential exceeding 20%, with AVIC Optoelectronics showing the highest potential at 61.62% [1]. - Notable stocks with high upside potential include Noli Shares at 48.46% and United Imaging Healthcare at 37.22% [1]. - 17 stocks received initial buy ratings from institutions, including Haimeixing and Hengli Hydraulic [1]. Market Performance - Stocks rated with buy ratings saw an average increase of 3.27%, outperforming the Shanghai Composite Index. 119 stocks experienced price increases, with several hitting the daily limit up [1]. - Stocks with significant declines included Noli Shares, Agricultural Bank, and Shoufang Environmental Protection, with declines of 3.23%, 2.93%, and 1.26% respectively [1]. Industry Focus - The most favored industries include power equipment and machinery, each with 17 stocks listed in the buy rating category. The pharmaceutical and communication sectors also attracted attention, with 15 and 6 stocks respectively [2]. - Specific stocks receiving multiple buy ratings include Betaini, Kebo Da, AVIC Optoelectronics, and Yunnan Baiyao, each with two buy ratings [2][3]. Detailed Stock Information - A selection of stocks with buy ratings includes: - Betaini (2 ratings, +2.22% today, PE 40.30) in beauty care - Kebo Da (2 ratings, +10.00% today, PE 27.44) in automotive - AVIC Optoelectronics (2 ratings, +0.57% today, PE 28.83) in defense and military [2][3]. - Other notable stocks include: - Yunnan Baiyao (2 ratings, +1.06% today, PE 14.56) in pharmaceuticals - Zhonglian Heavy Industry (2 ratings, +0.41% today, PE 11.39) in machinery [2][3]. Additional Stock Ratings - Additional stocks with single buy ratings include: - Xuji Electric (1 rating, +2.09% today, PE 18.44) in power equipment - Xugong Machinery (1 rating, -0.20% today, PE 13.29) in machinery - China Rare Earth (1 rating, +2.33% today, PE 174.07) in non-ferrous metals [3][4].

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601069 | 西部黄金 | 29.82 | 10.00% | 62.19万 | 17.22亿 | | 002716 | 湖南白银 | 6.11 | 5.71% | 246.97万 | 14.93 Z | | 600988 | 赤峰青金 | 27.85 | 4.86% | 85.51万 | 23.50 Z | | 001337 | 四川黄金 | 26.34 | 4.07% | 1 20.48万 | 5.32亿 | | 600547 | 山东黄金 | 37.69 | 3.97% | 54.54万 | 20.37亿 | | 002237 | 恒邦股份 | 13.38 | 3.88% | 36.85万 | 4.87亿 | | 002155 | 湖南黄金 | 21.53 | 3.76% | 71.60万 | 15.18 Z | | 300139 | 際程科技 | 23.27 | 3.51% | 73.76万 | 16.73亿 | | 600489 | 中 ...

桥水中国在题为"分散化投资正当时"的文章中表示，尽管金价已有明显上涨，但我们仍认为其有配置价 值，能为投资组合提供分散化效益。值得注意的是，投资者尚未大幅调整黄金配置，而提升黄金吸引力 的长期结构性因素，短期之内似乎不太可能减弱。持续的通胀担忧、高企的政府债务（提升了未来债务 货币化的可能性），以及不断升级的区域政治紧张局势，这些因素共同动摇着法定货币的价值。黄金的 价格走势反映出，全球央行与其他投资者正越来越多地通过黄金来对冲货币风险。换言之，目前存在大 量资金似乎愿意以当前价格买入黄金，即便需承担零"利息收益"的机会成本，也要通过配置黄金以对冲 因区域冲突或货币贬值导致重大资本损失的风险。 截至2025年9月5日 13:07，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨3.62%，成分股西部黄金 (601069)上涨9.70%，白银有色(601212)上涨6.81%，紫金矿业(02899)上涨5.85%，招金矿业(01818)，湖 南白银(002716)等个股跟涨。黄金股票ETF基金(159322)上涨3.40%，最新价报1.46元。拉长时间看，截 至2025年9月4日，黄金股票ETF基金近1周累计 ...

资金流入方面，黄金股票ETF基金最新资金净流出571.52万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金 净流入，合计"吸金"4923.87万元，日均净流入达984.77万元。 截至9月4日，黄金股票ETF基金近6月净值上涨48.70%，指数股票型基金排名56/3579，居于前1.56%。 从收益能力看，截至2025年9月4日，黄金股票ETF基金自成立以来，最高单月回报为16.59%，最长连涨 月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为8.13%，历史持有1年 盈利概率为100.00%。截至2025年9月4日，黄金股票ETF基金近3个月超越基准年化收益为10.67%，排名 可比基金1/6。 截至2025年8月29日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.51，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更 高。 浙商证券认为，黄金短中长期逻辑均顺畅，尤其在当前降息预期较为确定的背景下，黄金的金融属性有 望进一步支撑金价上行。该机构指出，本轮降息是在高通胀背景下进行的，实际利率下降速度较快，叠 加关税不确定性可能推升通胀，利好黄金价格。同时，黄金股自4月以来持续调整，当前估值已较为合 ...

9月3日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指跌1.16%，深成指跌0.65%，创业板指涨0.95%。其中， | 代码 名称 | · · 涨幅% | 现价 | | --- | --- | --- | | 601069 西部黄金 | R 10.00 | 26.51 | | 600697 家业集团 | 9.97 | 14.12 | | 000506 招聘 | 6.93 | 10.49 | | 301177 迪阿股份 | 5.56 R | 37.80 | | 002715 登云股份 | 3.48 | 22.60 | | 600173 卧龙新能 | 3.46 | 6.28 | | 600362 江西铜业 | 2.41 R | 29.70 | | 600489 中金黄金 | 2.31 R = | 18.17 | 贵金属板块涨幅居前，西部黄金涨停，招金黄金涨近7%。 投稿微信：iqhwang 合作微信：40476 受投资者预期美联储本月将降息以及外国央行持续强劲的需求推动， 纽约黄金期货价格周二一度突破3600美元，创历史新高。 黄金现货价格盘中也飙升至每盎司3540美元以上的历史高点。国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金 ...

晨会纪要（2025/09/04） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.09.04） 行业研究 晨 会 纪 要 稀土价格表现强势，关注 9 月议息会议——金属行业 9 月投资策略展望 工程机械延续高景气，关注下游需求改善——机械设备行业 9 月投资策略展 望 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 5 晨会纪要（2025/09/04） 行业研究 稀土价格表现强势，关注 9 月议息会议——金属行业 9 月投资策略展望 张珂（证券分析师，SAC NO：S1150523120001） 投资要点： 1、行业数据 （1）钢铁：9 月是钢铁行业传统消费旺季，下游需求或有回升；钢厂生产将随需求提升，但考虑到唐山等 地的限产和高炉检修，若 9 月供给回升幅度不及需求增长幅度，短期钢价有望震荡偏强运行，需关注后续 国内"稳增长"相关政策消息。 （2）铜：铜矿供应偏紧依旧对铜价下方有支撑，9 月为传统消费旺季，下游需求或复苏，若检修和原料不 足导致供应 ...

数据显示，截至2025年8月29日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业 (601899)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、山东黄金 (600547)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、中金黄金(600489)、云铝股份(000807)，前十大权重 股合计占比50.35%。 有色ETF基金(159880)，场外联接A：021296；联接C：021297；联接I：022886。022886)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 截至2025年9月4日 09:33，国证有色金属行业指数(399395)上涨0.80%，成分股云南锗业(002428)上涨 3.71%，赣锋锂业(002460)上涨3.60%，华友钴业(603799)上涨2.88%，中矿资源(002738)上涨2.83%，铂 科新材(300811)上涨2.74%。有色ETF基金(159880)上涨0.86%，最新价报1.52元。 消息面上，受美联储9月降息预期强化推动，有色板块走高，钴、铜、稀土等品种集 ...

有色ETF基金（159880）业绩比较基准为国证有色金属行业指数收益率，管理人为鹏华基金管理有限公 司，基金经理为闫冬，成立（2021-03-08）以来回报为51.22%，近一个月回报为23.01%。 来源：新浪基金∞工作室 9月4日，有色ETF基金（159880）开盘涨0.07%，报1.509元。有色ETF基金（159880）重仓股方面，紫 金矿业开盘跌0.56%，洛阳钼业跌0.37%，北方稀土跌1.30%，中国铝业跌0.51%，山东黄金跌0.16%，华 友钴业跌0.36%，中金黄金跌0.06%，赣锋锂业跌0.05%，赤峰黄金涨0.39%，云铝股份跌0.31%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

COMEX黄金主力合约走势图 张大伟 制图 ◎记者 曾庆怡 国际金价再创新高。 Wind数据显示，北京时间9月3日，伦敦现货黄金和COMEX（纽约商品交易所）黄金期货盘中最高价均 刷新纪录，一度分别超过3561美元/盎司和3627美元/盎司，相较年初均上涨超30%。国内金价亦水涨船 高，截至当日收盘，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）和沪金主力合约盘中最高价均超810元/克。 专家认为，近期金价波动主要受美联储降息预期、市场对美联储独立性担忧等因素影响，黄金价格短期 或有震荡，但长期趋势仍向好。 纵览A股黄金矿企发布的2025年半年报，多家公司上半年营收利润同比大幅增长，金价上涨为重要驱动 因素之一。展望下半年，多家黄金矿业上市公司透露了对强化生产管理、加大项目基建和技术改造投入 等"内功"的重视，以期继续"擦亮"业绩。 湖南黄金上半年黄金销售收入占营业收入的94.68%，较去年同期的91.78%增加2.9个百分点。对此，公 司表示，主要原因是产品价格上涨及外购非标金业务收入同比增加。 进一步筑牢"护城河" 中国黄金协会最新统计数据显示，上半年，国内原料产金179.083吨，同比减少0.551吨、下降0 ...