山西焦煤(000983)季报点评：煤价回暖业绩环比提升 反内卷背景下业绩修复在即

在建工程方面，目前公司着手吕梁兴县区块煤炭及共伴生资源勘探开发，已于6 月20 日取得《矿产资源 勘查许可证》，煤矿设计能力为800 万吨/年，未来有望提供增量。此外公司作为山西焦煤集团旗下的 焦煤上市平台，未来可展望焦煤资产注入。 盈利预测及估值：预计公司2025-2027 年实现营业收入360/372/398 亿元，同 比-20.45%/+3.30%/+7.03%；实现归母净利润19.61/23.34/28.97 亿元，同比-36.89%/+18.98%/+24.14%， 维持公司"强烈推荐"评级。 事件：公司发布2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营业收入272 亿元，同比-17.9%；实现归母 净利润14.3 亿，同比-49.6%。单季度来看，2025年Q3 公司实现营业收入91 亿元，同比下降20.8%；实 现归母净利润为4.2亿元，同比下降52.2%，环比+26.3%。 2025 年业绩下滑，主要是煤价下跌。2025 年由于供需格局宽松，煤价大幅下跌，导致公司业绩承压， 2025 年6 月京唐港主焦煤均价1240 元/吨，同比-39.8%。随着国家反内卷政策不断落实，当前煤炭行业 供给 ...