智能视觉芯片龙头，富瀚微港股上市能否破“盈利局”？

作为中国视觉IC行业的先行者，上海富瀚微（300613）电子(300613.SZ)即将在港交所主板完成 其"A+H"股的双重上市布局。 根据弗若斯特沙利文的报告，2024年，其在全球智能视觉处理芯片市场收入排名第一，并在端侧智能视 觉处理芯片和车规级ISP芯片两大关键市场的出货量均位列全球首位。然而，与其龙头光环形成鲜明反 差的是，招股书揭示的财务数据却敲响了警钟。公司近年营收持续下滑，净利润更是急剧萎缩，尤其在 2025年上半年，净利润同比下滑至180万元，骤降近98%。 市场领导者的光环，与盈利能力崩塌的现实之间形成的巨大反差，富瀚微究竟是手握王牌、暂时承压， 还是其商业模式正面临深层次的结构性挑战？ 龙头地位稳固，AI赋能构筑核心护城河 作为一家并不普通的芯片设计公司，富瀚微深耕行业二十余年所积累的技术壁垒与市场地位，是理解其 价值的基石。 富瀚微采用行业主流的"fabless"（无晶圆厂）业务模式，专注于集成电路的设计与销售，而将晶圆制 造、封装和测试等重资产环节外包。这一模式使其能够将资源高度集中于技术创新。 其中，公司的产品架构全面覆盖了从端侧（如安防摄像头、车规级摄像头）进行图像信号采集与初步处 ...