卓胜微(300782)：短期业绩承压 12英寸进入规模量产阶段

通过自建芯卓产线，使公司参与关键产品的芯片设计、工艺制造和封装测试一体化环节，将产品设计与 工艺研发深度结合，形成自主的生产工艺支持，满足差异化需求，打造更具市场竞争力的产品的同时， 实现了长期稳定自主可控的供给能力。 事项： 投资建议：基于最新财报，我们下调公司盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别 为-1.29/5.06/7.74亿元（原值为5.25/8.91/12.68亿元）。对应26/27年的PE为79/51倍。一方面，随着芯卓 产能利用率的提升，自产晶圆成本对整体毛利率的负面影响将逐步减弱；另外一方面，公司是国内较早 布局自主射频前端全品类产品能力的厂商，射频前端产品布局完整。维持公司"推荐"评级。 公司公布2025 年三季报， 2025 年前三季度公司实现营收27.69 亿元（-17.77%YoY），归属上市公司股 东净利润-1.71亿元（-140.13%YoY）。 公司6英寸和12英寸两条产线均保持大规模交付的状态，相较于今年上半年，两条产线产能利用率均呈 现出较为明显的提升。关键技术平台实现从产品验证完成到稳定产出的转化，产品良率和产线良率双双 达到行业内较高水平。 行业集成化、 ...