华创证券：维持九毛九(09922)“推荐”评级 目标价2.24港元

截至2025年9月30日，集团餐厅总数(含加盟店)为686家，其中太二530家(加盟21家)、怂火锅71家、九毛 九64家(加盟1家)、赖美丽1家、赏鲜悦木1家、山的山外面19家(合作模式16家)。第三季度太二自营翻台 率为3.3，其中中国内地3.2，其他区域3.9;怂火锅与九毛九自营店分别为2.4与2.5。人均消费方面，太二 自营店为74元，怂火锅为100元，连续多季度保持稳定。公司战略已由短期促销转向产品力强化与顾客 体验提升，逐步摆脱价格竞争。 该行指，"5.0鲜活模式"加速落地，供应链与数字化双轮驱动。太二"5.0鲜活模式"以"活鱼、鲜鸡、鲜牛 肉"为核心推出新菜品，推动品牌升级与顾客体验优化，截至9月底已落地106家，市场反馈良好，公司 计划在第四季度加速推广，目标年底前突破200家。 智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，九毛九(09922)核心增长驱动力来自太二"5.0鲜活模式"加速 布局，步入爬坡+拓店期。该行上调公司25/26/27年归母净利润预测为1.50/2.04/2.42亿元，25/26/27年对 应PE为15.2/11.2/9.4x，考虑到公司具备的品牌力与产品研发创新能力，及同店 ...