“反内卷”政策推动，看好钢铁机会——从三季报看钢铁如何布局？

在"反内卷"政策推动下，钢铁供给侧退出预期强化，三季度开始钢铁价格快速上涨，叠加原材料库存成本较低，钢厂利润明显改善。从Mysteel统计的数据 看，钢厂盈利率从6月底的59%上行至8月底的64%，9月钢价涨幅不及焦炭涨幅，钢厂盈利率转为下行，三季度钢厂盈利率平均62%，相比二季度抬升4.5个 百分点。根据长江证券跟踪的重点钢铁行业上市公司测算，2025年Q3吨净利92元，环比+14元/吨，处于2021年来的68%分位数。 展望：供给与成本有望共振，看好钢铁行业明年年度级别的机会 业绩：环比继续改善，同比扭亏为盈 根据中证钢铁指数成分股计算，2025Q3钢铁板块实现营收4834亿元，基本与Q2持平；实现归母净利润90亿元，环比增长11%，自2024Q4起连续4个季度环比 上行，同比扭亏为盈。 分析："反内卷"政策推动三季度钢铁盈利改善 （数据来源：Wind，更新至2025年11月4日） 供给方面，钢铁产能产量退出预期提升。基本面上，随着钢厂盈利改善，生产动力增强，近期铁水维持高位运行，目前供给减量偏弱。《钢铁行业稳增长工 作方案（2025—2026年）》公开，明确提到要继续实施产量压减政策，按照支持先进企业发 ...