喜世润投资关歆：黄金的定价逻辑已重构，百年变局是本轮黄金牛市的根本原因

关歆进一步指出，潜在的重要催化剂可能来自美股与黄金的历史性反向关系。近几年来，美股与金价短 期同步上扬，主要由于美股受AI革命等因素推动，从历史上看，这种阶段性偏离较为少见，长周期考 察两者呈现相当显著的反向关系。若未来两三年内美股出现大幅调整，基于避险需求与资产再配置，大 量资金可能转向黄金，引发金价新一轮大幅上涨。 最后，关歆强调，黄金牛市是有边界的，牛市边界并不由货币数量或利率水平决定，而是取决于动荡的 国际格局何时能达成新的稳定平衡。历史表明，在"和平与发展"的确定性时代主题下，即使存在"货币 超发"，黄金牛市也可能告一段落。当前黄金价格的持续上涨，正是对当下全球格局可能走向的直接反 映。 以下为关歆发言全文： 我对黄金价格的研究始于2005年，当时全程参与了由中国黄金协会主导的黄金投资分析师国家职业资格 的申报设立与教程编写工作。那一年，国际金价约为每盎司500美元，基于深入研究，我当时判断金价 将很快从500美元涨至1000美元，并认为未来有望突破3000美元。不过，对于3000美元以上的行情，当 时并无把握，也难以预料时至今日的走势。就在今天（10月17日）中午，国际现货金价折合人民币价格 历史 ...