茅台失速，五粮液腰斩，洋河溃败！白酒业怎么了？

白酒业绩惨烈调整背后，是一场去库存大战和资金压力考验。 作者 | 资市分子 2025年，中国白酒行业迎来了一个转折点。 最新财报数据显示，今年前三季度，20家A股白酒上市公司营收总额3202.31亿元，同比下降5.83%；净 利润总额1227.71亿元，同比下降6.76%。 其中仅贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）两家业绩保持增长，其余18家均出现下滑。 相较前三季度，今年第三季度尤为惨烈。 其中，水井坊（600779.SH）、古井贡酒（000596.SZ）第三季度营收同比分别暴跌58.91%、51.65%， 老白干酒（600559.SH）、口子窖（603589.SH）等出现大幅下滑。 头部酒企泸州老窖（000568.SZ）第三季度净利润也下滑逾10个点，五粮液（000858.SZ）更是暴跌 65%，洋河股份（002304.SZ）则直接亏损。 直营渠道严重拖了茅台后腿。今年第三季度，茅台直营渠道收入155亿元，同比下滑15%，相比于前两 个季度的双位数增长出现了明显回落。 这是五年来首次出现如此大规模的酒企业绩下滑，白酒行业正式进入深度调整期。 回顾近五年数据，白酒企业营收滑坡逐渐 ...