小马智行港股上市首日破发，一度深跌超14%

记者注意到，此次股价波动恰逢公司在港上市的关键节点。股价下挫的直接诱因是竞争对手文远知行在 10月31日的公开指控。文远知行首席财务官李璇在分析师社群发表声明，质疑小马智行港股IPO路演材 料中关于运营区域、运营数据等多处信息的真实性，并要求其立即更正。 市场分析认为，小马智行在路演材料中贬低对手，意在强化其"行业唯一"的稀缺性认知，帮助其在港股 融资中争夺更有利位置。该公开冲突也反映了自动驾驶企业在融资关键期的激烈竞争态势。做空机构灰 熊研究今年7月发布的报告，对小马智行数据真实性提出疑虑，加剧了市场担忧。 股价波动与舆论纷争的背后，是L4级自动驾驶行业面临的共同挑战。尽管小马智行以Robotaxi业务闻 名，但财务数据揭示其收入结构存在明显不平衡。数据显示，2025年上半年，公司Robotaxi服务收入仅 为325.6万美元，占总收入比例降至9.2%。相比之下，自动驾驶卡车服务成为小马智行主要收入来源， 同期收入1730万美元，占比48.8%。技术授权与应用服务收入占比约为42%。 从投资者认购情况看，市场对小马智行港股上市反应相对平淡。香港公开发售部分获得15.88倍认购， 而国际发售部分仅获7.72倍 ...