老铺黄金(6181.HK)：2026年度投资峰会速递-全渠道成长动能强劲 龙头强者愈强

研究员：樊俊豪/惠普 11 月5 日老铺黄金出席了我们组织的2026 年投资峰会，会上公司表示2025以来业务表现良好，最近一 次高幅度调价确保税收新政影响下公司仍将维持较高毛利率，会员新增与复购表现佳，高净值客群认可 度提升，新品获得市场积极反响。我们认为随着公司持续优化门店布局与产品策略，未来公司在收入增 长、品牌力强化及客群拓展上有望实现稳步发展。 投资者关注的要点： 机构：华泰证券 2、渠道：线下高端渠道布局+开启海外布局，线上高增动能强劲。1）线下门店：2025 年以来，老铺新 增10 家门店，其中10 月25 日上海恒隆广场店正式开幕，基本标志着公司完成对国内十大头部商业中心 的全面布局；6月，海外首店新加坡金沙购物中心店开业，是公司国际化战略下迈出的第一步。根据招 股书所写的12 家境外店计划，我们预计公司未来两年有望新开6-7 家港澳及海外门店。2）线上：据久 谦数据，2025 年7-9 月，老铺黄金天猫与京东旗舰店累计实现销售额13.64 亿元，同比增长约874%，延 续了上半年的高速增长势头；"双11"天猫旗舰店开售十分钟成交额突破3 亿元，同比增长超848 倍，创 品牌历年同期新高，验证 ...