供应宽松制约生猪上涨空间

近期，国内生猪现货市场在经历短暂反弹后再次调头下行，期货市场亦同步走弱。截至10月31日，生猪期货主力2601合约收盘价较前期反 弹高点下跌约5%，反映出市场情绪再度趋于谨慎。本轮猪价"止涨转跌"并非孤立现象，而是基本面供应充裕、需求边际转弱等多重因素共 同作用的结果，预示着四季度中后期猪价仍将面临一定的供应压力。 能繁母猪存栏偏高奠定供应基础 从生猪生长的周期来看，能繁母猪存栏水平决定了10个月后市场的生猪供应潜力。根据农业农村部发布的数据，2024年四季度至2025年三 季度末，全国能繁母猪存栏量持续维持在4000万头以上，高于农业农村部设定的3900万头正常保有量。这一数据表明，能繁母猪产能仍处 于相对宽松区间，为后续商品猪供应提供了坚实基础。 图为能繁母猪存栏量（单位：万头） 企业建库意愿降低与消费提振递减 在国庆后的一轮反弹中，猪价逐渐逼近行业完全成本线，部分利好因素开始减弱甚至消退。 1.冻品入库经济性明显下降 在猪价跌破现金流成本线时，部分屠宰企业倾向于将鲜肉转为冻肉储备，以此平衡市场供应，并博取远期猪价上涨的利润。然而，随着近 期猪价反弹至行业平均养殖完全成本线附近，冻品入库的经济性显著下降。 ...