智飞生物遭遇“最差三季报” 代理模式失灵与自研乏力双重承压

作为默沙东HPV疫苗在中国的独家代理，智飞生物曾凭借这一"爆款"产品实现营收从2016年的4.46亿元 飙升至2023年的529.18亿元。然而，随着HPV疫苗产能提升、市场逐渐饱和，以及国产九价HPV疫苗于 2025年6月获批上市，进口疫苗的垄断地位被打破。 与此同时，国家推动HPV疫苗纳入免疫规划，为适龄女孩免费接种双价疫苗，进一步挤压了自费高价 HPV疫苗的市场空间。2025年上半年，智飞生物代理的九价HPV疫苗批签发量同比下降76.8%，四价 HPV疫苗更是零签发。此外，其代理的甲肝疫苗也在今年三季度退出中国市场。代理业务的多线收缩， 暴露出公司对外部产品过度依赖的风险。 二、自研产品乏力，深陷价格战与市场冷遇 面对代理业务的萎缩，智飞生物试图向创新型企业转型，但目前其自研产品尚未形成竞争力。例如，上 市仅两年的23价肺炎疫苗在今年上半年批签发量为零，而竞争对手在地方政府采购中报出每支25元 的"地板价"，远低于市场价200元，智飞生物难以招架。 智飞生物交出了过去十年来最差的一份三季报。2025年前三季度，公司营收76.27亿元，同比下降 12.06%，净利润暴跌至-66.53亿元，同比下滑156. ...