诺思格(301333)：行业需求回暖 业绩稳健向上

2025 年10 月，诺思格发布2025 年三季报：公司2025 年前三季度实现营业收入6.07 亿元，同比增长 8.09%；实现归母净利润0.96 亿元，同比增长13.21%。其中，Q3 单季度实现营业收入2.28 亿元，同比 增长24.48%；实现归母净利润0.34 亿元，同比增长32.98%。 投资建议 事件点评 我们预计2025-2027 年公司实现营业收入7.82 亿元、8.73 亿元、9.72亿元，同比+5.1%/+11.7%/11.3%； 实现归母净利润1.51 亿元、1.74 亿元、2.00 亿元，同比+7.5%/+15.6%/+14.7%。维持"增持"评级。 临床业务已现回暖迹象，部分订单价格有所回暖得益于国内生物医药需求端的回暖，CRO 行业订单量 有所增加，同时价格压力有所缓解已企稳，部分高端客户因公司科学性优势，价格有回升趋势。价格企 稳回升叠加公司精细化管理与AI 技术应用的布局，毛利率水平有望进一步提升。 风险提示 费用端持续优化，业绩稳健改善 费用端，公司25Q1-3 销售费用率为1.66%、管理费用率为10.07%、研发费用率为7.54%。单季度看，单 三季度销售费用率1.65 ...