[Table_Profit] [Table_StockNameRptType] 诺思格（301333） 首次覆盖 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 诺思格（301333）2024 年三季报点评 推荐（维持） 收入端增长稳健，利润端受激励计划摊销费 用影响 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现收入 5.62 亿元，同比增 长 7.10%，归母净利润 0.84 亿元，同比下滑 32.93%，扣非净利润 0.66 亿元， 同比下滑 32.35%。2024 年单三季度，公司实现收入 1.83 亿元，同比增长 12.42%，归母净利润 0.26 亿元，同比下滑 35.04%，扣非净利润 0.20 亿元，同 比下滑 28.03%。 评论： ❖ 公司收入端增长稳健。公司 2023 年新签合同金额表现亮眼，金额达到 9.76 亿 元，同比增长了 20%，新签合同主要来自中国地区制药公司、生物科技公司订 单。得益于前述新签订单的高速增长，公司 2024 年前三个季度实现了收入端 的稳健增长。 ❖ 公司利润端受激励计划摊销费用较大影响，剔除该影响，公司 2024 年前三季 度扣非净利润实现正增长。2024 年前三季度，受 2023 年限制性股票激励计划 摊销费用影响，归母净利润 0.84 亿元，同比下滑 32.93 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨诺思格（301333.SZ） [Table_Title] 2024Q3 财报点评：利润承压，多措并举着眼长 期 | --- | --- | --- | |--------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司发布 | 2024 年三季报， 2024 年前三季度公司实现营业收入 5.62 亿元，同比增加 7.10% ； | | | 实现归母净利润 32.35% | 0.84 亿元，同比减少 32.93% ；实现扣非归母净利润 0.66 亿元，同比下降 。表观利润增速受 2023 年限制性股票激励计划摊销费用影响较大，若剔除该影响，前 | | | | 三季度公司实现归母 ...

隐证券 医药生物/医疗服务 公 司 研 究 诺思格（301333.SZ） 2024 年 11 月 03 日 前三季度收入稳健增长，受股份支付影响利润端承压 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） 汪晋（联系人） yuruyi@kysec.cn wangjin3@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 证书编号：S0790123050021 前三季度收入增长稳健，受股权激励摊销费用影响利润端阶段性承压 2024Q1-3，公司实现营收 5.62 亿元（同比+7.10%，下文均为同比口径），归母净 利润 0.84 亿元（-32.93%），扣非归母净利润 0.66 亿元（-32.35%）；毛利率 39.19%， （-0.06 pct）；净利率 15.29%（-8.78pct）。利润端承压主要系受到股权激励摊销 费用影响，剔除该影响后，归母净利润 1.20 亿元（-4.40%），扣非归母净利润 1.02 亿元（+4.22%）。单看 Q3，公司实现营收 1.83 亿元（+12.42%），环比下滑 9.29%； 归母净利润 0.26 亿元（-35.04%），环比下滑 26.94%； ...

2024 年 10 月 29 日 买入/维持 公司点评 诺思格(301333) 目标价: 昨收盘:67.67 收入增速符合预期，股权激励影响利润 ◼ 走势比较 (60%) (44%) (28%) (12%) 4% 20% 23/10/3024/1/1124/3/2424/6/524/8/1724/10/29 诺思格 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 0.97/0.57 总市值/流通(亿元) 65.36/38.78 12 个月内最高/最低价 (元) 81.38/33.05 相关研究报告 <<临床试验运营有所波动，数统业务 盈利能力提升>>--2024-08-29 <<聚焦临床 CRO 领域，一站式赋能临 床研发>>--2024-08-04 事件： 10 月 29 日，公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收 入 5.62 亿元，同比增长 7.10%，归母净利润为 0.84 亿元，同比下降 32.93%， 扣非后归母净利润为 0.66 亿元，同比下降 32.35%。 点评： 收入增速符合预期，股权激励影响利润。2024 年前三季度，收入端 增速基本符合预期，利润端增速有所下滑主要 ...

诺思格（北京）医药科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：301333 证券简称：诺思格 公告编号：2024-071 诺思格（北京）医药科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 诺思格（北京）医药科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|--------------------- ...

Investment Rating - The report initiates coverage on the company with a "Buy" rating, estimating a reasonable PE of 50x for 2024, corresponding to a market cap of 7.6 billion CNY [2] Core Views - The company is a leading clinical CRO in China, benefiting from policy support for innovative drug development and the increasing demand for efficient, cost-effective clinical research services [1] - The company's full-chain business integration and high-quality services are expected to drive sustainable growth, supported by its diversified service offerings and strong management team [1] - The clinical CRO industry is poised for growth due to favorable policies, rising R&D investments, and the increasing complexity of drug development, which drives demand for specialized CRO services [1][2] Industry Overview - The global pharmaceutical market is projected to grow from 14,950 billion USD in 2022 to 20,908 billion USD by 2030, with China's market expected to expand from 15,541 billion CNY to 26,245 billion CNY over the same period [33][34] - The global CRO market is forecasted to grow from 821.1 billion USD in 2023 to 1,064.5 billion USD by 2026, with China's CRO market expected to reach 597.9 billion CNY by 2026, driven by increasing R&D expenditures and policy support [42][43] - The average cost of developing a new drug has risen from 1.3 billion USD in 2013 to 2.01 billion USD in 2021, while the return on investment has declined, highlighting the need for CROs to improve efficiency and reduce costs [45][46] Company Strengths - The company offers a comprehensive range of clinical CRO services, including clinical trial operations (CO), site management (SMO), biostatistics, and clinical pharmacology, with a strong focus on innovation and quality [1][50] - The company has a robust management and scientific team with extensive international experience, including former FDA experts, enhancing its ability to provide strategic and regulatory guidance [24][25] - The company has implemented equity incentive plans to motivate core employees, with performance targets set for 2023-2025, aiming for a 20%, 44%, and 72.8% growth in non-GAAP net profit compared to 2022 [1][25] Financial Performance - The company's revenue grew from 326 million CNY in 2018 to 721 million CNY in 2023, with a CAGR of 17.2%, while net profit increased from 48 million CNY to 163 million CNY over the same period, with a CAGR of 27.4% [26][27] - The company's gross margin and net margin have remained stable, with CO services contributing 49% of revenue in 2023, and SMO services showing strong growth with a 21% YoY increase in 2023 [28][52] - The company's new contract value reached 976 million CNY in 2023, a 20.01% increase YoY, driven by demand from domestic pharmaceutical and biotech companies [30][31] Future Outlook - The company is expected to benefit from the increasing complexity of drug development and the growing demand for specialized CRO services, with projected revenue of 799 million CNY, 920 million CNY, and 1,073 million CNY for 2024-2026, respectively [2][6] - The company plans to expand its overseas business, enhance operational efficiency, and strengthen its industrial foundation, supported by the synergistic development of its six major business segments [2][20] - The company's high-margin emerging businesses, such as clinical pharmacology and consulting services, are expected to drive future growth, with a focus on optimizing its business structure and creating new profit growth points [58][59]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨诺思格（301333.SZ） [Table_Title] 2024H1 财报点评：行业洗牌期，多措并举着眼 长期 | --- | |-------| | | | | | | | | | | | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 郭心驰 SAC：S0490524030005 SAC：S0490524020001 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 诺思格（301333.SZ） cjzqdt11111 2024-09-03 公司研究丨点评报告 [Table_Title 2024H1 财报点评：行业洗牌期，多措并举着眼 2] 长期 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入 3.79 亿元，同比增长 4.71%；实现归 母净利润 5851.05 万元，同比下降 31.94%，实现扣非归母净利润 4648.43 万元，同比下降 34.04%。 事件评论 ⚫ 股份支付影响利润增速。表观利润增速受 2023 年限制性股票激励计划摊销费用影响，若 剔除该影响 ...

证 券 研 究 报 告 诺思格（301333）2024 年中报点评 推荐（维持） 数据管理与统计分析服务表现亮眼，临床试 验运营服务业务承压 事项： ❖ 公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年，公司实现收入 3.79 亿元，同比增长 4.7%，归母净利润 0.59 亿元，同比下滑 31.9%，扣非净利润 0.46 亿元，同比 下滑 34.0%，若剔除股权激励摊销费用影响，公司实现归母净利润 0.85 亿元， 同比下降 1.0%，扣非净利润 0.73 亿元，同比增长 3.7%。2024 年二季度，公 司实现收入 2.02 亿元，同比增长 0.3%，环比增长 13.7%，归母净利润 0.35 亿 元，同比下滑 38.0%，环比增长 53.9%，扣非净利润 0.30 亿元，同比下滑 40.4%， 环比增长 80.7%。 评论： ❖ 公司临床试验现场管理服务、数据管理与统计分析服务、生物样本检测服务业 务拉动增长。分业务来看，公司 2024 年上半年临床试验运营服务收入 1.61 亿 元，同比下滑10.71%；临床试验现场管理服务收入0.99亿元，同比增长12.24%； 数据管理与统计分析服务收入 0.51 ...

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