深度*公司*中国石油(601857)：三季度业绩环比增长 天然气销售效益持续提升

机构：中银证券 研究员：徐中良/余嫄嫄 公司发布2025 年三季报，前三季度实现营业总收入21692.56 亿元，同比降低3.92%；归母净利润 1262.79 亿元，同比降低4.90%；扣非归母净利润1268.74 亿元，同比降低6.40%。 其中，第三季度营收7191.57 亿元，同比增长2.34%，环比增长3.18%；归母净利润422.86亿元，同比降 低3.86%，环比增长13.71%。公司油气产量稳中有增，新能源业务加速发展，炼油化工深入推进转型升 级，天然气销售效益持续提升，看好公司全产业链的竞争优势，维持买入评级。 支撑评级的要点 估值 我们预计2025-2027 年归母净利润为1,660.51 亿元、1,694.82 亿元、1,727.05 亿元，对应市盈率为10.5 倍、10.3 倍、10.1 倍，公司油气产量结构优化，炼油化工转型升级深入推进，看好公司全产业链的竞争 优势，维持买入评级。 评级面临的主要风险 国际油价剧烈波动风险、环保政策变化或自然灾害等因素导致生产装置异常、人员操作失误带来的安全 生产风险、全球经济增速放缓的风险、关税政策变化的风险等。 经营韧性凸显，三季度业绩环比增长。 ...