昆仑能源(0135.HK)2026年度投资峰会速递：盈利与分红双重增长带来价值重估

3、中长期规划明确与非气业务布局。公司明确中长期聚焦"创新、绿色、市场、资本、低成本"五大战 略，目标打造国内领先综合能源供应商，天然气终端市场份额望匹配上游供给；非气业务中，山东38 万千瓦陆上风电标杆项目计划3Q26 投运，"昆仑慧享+"增值业务增速良好但规模仍小。我们认为，依托 中石油全产业链优势与LNG 基建（福建接收站计划2027 年投运）布局，叠加新能源业务逐步发力，公 司长期增长动能充足。 4、分红比例持续提升，股息率具备吸引力：公司中期股息 0.166 元 / 股（yoy+1.2%），分红比例 45.5%（yoy+2.5pp），当前股价对应2025E 股息率 4.8%。2023-2025 年派息政策稳步落地，2026-2028 年新政策有望更趋积极。我们认为，高分红属性叠加盈利韧性，有望持续提升公司长期配置价值。 盈利预测与估值 我们维持公司2025-27 年归母（核心）净利预测为61.5/64.9/68.4 亿元，对应EPS 0.71/0.75/0.79 元。维持 目标价8.58 港币，基于11x 2025E PE 和港币兑人民币中间价0.91。目标PE 高于三年平均7.7xPE（FTM 未 ...