中国重汽(000951)季报点评：政策促进国内重卡增长 预计出口将创历史新高

核心观点 以旧换新政策及货运需求拉动重卡行业增长，公司产销好于行业平均水平。2025 年重卡市场呈现出逐 季走强趋势，1-9 月累计销售82.14 万辆（批发口径，包含出口和新能源）同比增长20.3%，3 季度销售 28.21 万辆，同比增长58.1%，重卡销量连续6 个月实现同比正增长。重汽集团1-9 月累计销售22.41 万 辆，同比增长约19%，市占率达27%；9 月销量约2.7 万辆，同比增长约63%。A 股公司在手订单相对饱 满，3 季度产销好于行业水平，预计后续产销情况将持续向好。随着2 季度各地针对老旧运营货车的"以 旧换新"政策落地实施以及公路货运小旺季到来，我们预计4 季度重卡行业将保持景气向上态势。 风险提示 新能源重卡爆发式增长，集团出口创下历史新高。受益于政策支持、应用场景拓展以及新能源重卡续航 里程和性价比提升，新能源重卡销量持续创新高。据第一商用车网数据，3 季度新能源重卡行业销量 5.85 万辆，同比增长181.3%，其中9 月新能源重卡销量达2.41 万辆，渗透率达28.9%创下历史新高，公 司新能源重卡增速好于行业。出口方面，重汽集团1-9 月重卡出口销量11.1 万辆，同比 ...