交银国际：维持华虹半导体(01347)“买入”评级 目标价91港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，预测4Q25华虹半导体(01347)营收/毛利率在6.56亿美元/ 13.6%(前值6.79亿美元/ 12.1%)。调整2025 / 26 / 27年收入预测至24.0 / 28.4 / 32.6亿美元(前值24.3 / 29.2 / 33.1亿美元)。调整2025 / 26 / 27年毛利率至11.9% / 14.3% / 16.8%(前值11.1% / 14.5% / 16.8%)。考虑到南 向资金对国产半导体核心资产的持续关注，微调目标价到91港元，对应3.1倍2026年市账率(前值3.1倍 2025年市账率)，维持买入。 3Q25营收6.35亿美元，符合该行/市场预期，毛利率13.5%，超过该行预期(11.6%)和之前指引上限 (12%)。2Q25以来公司毛利率呈上升趋势，管理层认为主要来自产能利用率提高/降费/单价提升等因 素。管理层指引4Q25收入6.5-6.6亿美元，毛利率12-14%。产能和资本支出方面，该行测算九厂一期(9A 厂)产能约为3.4万片每月(12寸)，环比增加近0.9万片每月。管理层预测9A厂到2026年中达到6-6.5万片每 月产能。该行 ...