神农集团(605296)：2026年度投资峰会速递-成本优势明显 财务状况稳健

3、负债率保持稳定，公司注重高质量发展。截至25Q3，公司资产负债率为27%，较24 年年末下降 0.32pct，目标是控制在40%以内。资本开支今年在10 亿左右，波动不会太大，公司已提前规划明年授 信及用款计划，以应对可能出现的融资困难或猪价低迷导致的全行业亏损情况，确保现金流稳定。 盈利预测与估值 11 月6 日神农集团出席了我们组织的2026 年度投资峰会，会上公司就未来猪价走势判断，公司经营战 略等内容进行了讨论，我们认为在当下政策制约供给的背景下，高质量产能才有未来，公司以优质成本 与稳健资本开支持续增长，并保持了较低的负债率。我们看好公司未来发展前景，维持"买入"评级。 核心亮点： 1、行业能繁母猪相对充裕，25Q4-26H1 猪价中枢或下移。据农村农业部数据，截至2025 年9 月，全国 能繁母猪存栏4035 万头，仍高于正常保有量3900 万头3.5%，供应基础相对充裕。此外，猪企生产效率 提升也或将放大猪肉供应。2026 年头部猪企出栏量预计继续增长，叠加需求端相对疲软，我们预计 25Q4-26H1 猪价均价中枢或下移，根据生猪期货最新价格，生猪2511、2601、2603 合约价格对应猪 ...