芦哲：美国联邦政府停摆时长创历史新高

芦哲、张佳炜（芦哲系东吴证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员） 核心观点 核心观点：本周市场对AI泡沫化的担忧，叠加联邦政府关门时间破历史纪录、最高法院对IEEPA关税判决带来的不确定性，市场避险情绪大幅走高，美股 大跌，美债利率走势震荡。截至最新美国联邦政府停摆时间已达40天，超越2018年底至2019年初停摆35天的历史纪录。持续的政府停摆除了导致非农、 GDP等关键数据缺失外，也开始对经济产生更大负面影响。一方面，由于公务员薪资等政府发放收入无法按期支付，居民消费面临一定的下行压力；另 一方面，政府停摆导致财政持续融资但无法支出，TGA余额持续增加，叠加缩表持续、RRP接近耗尽，货币市场流动性有所收紧，但其与近期风险资产大 幅回调更多为平行而非交叉的事件。向前看，随着预期的11月政府结束停摆，TGA泄洪，12月开始的经济数据与美元流动性料所改善。同时，由于12月 FOMC参考的11月经济数据（如能够发布）仍处于恶化阶段，叠加近期的美元流动性问题，美联储12月再度降息仍是大概率事件。 大类资产：AI泡沫、政府关门与关税裁决担忧推动市场避险情绪，带动美股大跌。本周市场对AI泡沫化的担忧，叠加联邦政府关 ...