国泰海通：航空量价继续上升 油运业Q4业绩新高

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持航空油运增持。航空业超级周期或将开启，客座率创新 高而票价处低位，票价市场化且供给低增，需求增长与客源结构恢复将驱动盈利上行；预计10月行业性 盈利，近期换季影响弱于往年，公商出行活跃支撑量价继续同比上升。油运Q4盈利将创十年新高，有 望迎来超级牛市。快递行业反内卷成效明显，Q3头部盈利继续分化。 国泰海通主要观点如下： 航空：预计10月行业性盈利，换季后量价保持上升 风险提示：经济波动、关税、地缘形势、油价汇率、安全事故等。 10月假期因私出游旺盛且节后公商出行活跃，该行估算全月客流同比增加5%，虽国内航油出厂价同比 持平，但国内含油票价同比上升3-4%，升幅较9月进一步扩大，预计中国航空业10月有望行业性盈利， 好于以往季节性表现。10月底换季后，公商需求仍保持同比稳健增长良好态势，客座率与国内票价继续 保持同比上升，传统换季影响弱于往年。2025Q3A股航司整体业绩在暑运公商需求走弱压力下实现逆势 增长，并连续三年再次高于19Q3，初步展现盈利上行趋势与潜力。该行预计中国航空或将开启"超级周 期"，考虑票价市场化，需求稳健增长与客源结构优化将驱动2026年航司 ...