浙商证券：煤炭涨势未止 行业基本面向上

浙商证券（601878）发布研报称，量变渐成质变，煤价强势，开启四季度的第二波上涨，预计11月20日 前后日耗开始上涨，电厂将持续采购。"严安全"约束供给，煤价800元/吨目标达成，后续基本面推动有 望上涨至850元/吨。考虑夏季南方延后1个月，按照供暖提前10天测算，需多消耗约5000万吨库存，预 计供需缺口加大，局部地区部分时段可能缺煤，库存有望下降到历史均值之下。展望四季度，供需有望 逐步平衡，煤价稳步上行，当前煤炭资产股息合理，行业基本面向上。 浙商证券主要观点如下： 重点煤矿周度数据 截止2025年11月7日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1800元/吨，周环比上涨3.4%，产地柳林主焦煤出 矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比上涨3.45%；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.28%；焦 煤期货结算价格1278.5元/吨，周环比下跌1.31%；主要港口一级冶金焦价格1720元/吨，周环比上涨 2.99%；二级冶金焦价格1520元/吨，周环比上涨3.4%；螺纹价格3190元/吨，周环比下跌1.24%。库存方 面，截至2025年11月6日，焦煤库存为2661万吨，周环比增加75万吨，年同比增加18万吨； ...