中金：10月乘用车零批延续分化 新能源渗透率稳中有升

中金主要观点如下： 智通财经APP获悉，中金发布研报称，据乘联会统计数据显示，10月狭义乘用车零售/批发/生产 224.2/293.2/295.1万辆，同比-0.8%/+7.6%/+11.4%；出口(含整车和CKD)56.8万辆，同环比 +27.7%/+7.5%。10月零售同比微降、环比持平，主要由于部分省市以旧换新补贴政策收紧，区域间销 量增速出现分化，10月销量未能环比增长。10月新能源批发销量同环比+18.5%/+8.5%至162.1万辆，渗 透率同环比+5.1ppt/+1.9ppt至55.3%，新势力延续强劲增长。 国内销量已逐步突破2017年前期高点，展望2026年，持续增长的韧性需要观察，如果仍有一定力度央地 补贴，预计国内需求保持平稳。其中新能源方面，一方面供给端技术创新、车型迭代带动渗透率提升， 另一方面面临2025年底购置税优惠政策退坡带来的阶段性透支，预计国内新能源销量有望保持双位数增 长。 投资建议 建议关注近期商用车板块的机会，以及全球化布局具备优势的头部零部件公司。具体看：1)商用车：中 国重汽(000951.SZ,03808)、宇通客车(600066.SH)、中集车辆(301039 ...