库存未见明显去化 工业硅上方空间受制约

图为工业硅主产区开炉情况 企业备库以刚需为主 生产成本抬升 从工业硅成本构成来看，电力成本占比最大。根据各地区电力价格不同，电力成本在工业硅生产中占比40%55%。当前西南产区逐渐步入枯水期，电价将 较丰水期提升0.150.25元／千瓦时，折工业硅成本约2000元／吨，西南产区硅企生产成本显著抬升。 除电力之外，硅煤、石油焦、硅用电极及硅石亦是主要生产成本，在前期"反内卷"带动下，硅煤价格稳步抬升。近期随着工业硅开炉率下滑，对硅煤需求有 所减弱，但供给端多数洗煤厂依旧维持以销定产模式，暂无库存压力，且硅煤自身成本端支撑较好，预计短期价格易涨难跌；石油焦市场交投较为活跃，呈 现供给收缩、需求较好的格局，主流炼厂石油焦价格持续推涨；硅用电极表现相对较弱，因需求弱势及库存压力，价格上行阻力较大。考虑部分厂家成本倒 挂，电极价格以持稳为主；硅石则随着西南产区开工率下移，需求转弱，价格呈下行趋势，但其本身自然属性较强，价格波动区间较窄，对工业硅成本影响 有限。此外，从中长期看，紧缺的高品质硅石资源将在一定程度上推涨工业硅成本。综合来看，工业硅成本上移较为明显，对硅价下方形成稳固的支撑。 西南产区开工率降至低位 供给 ...