锌：国内压力减缓

供需端：受季节性因素影响，9月份国内锌精矿产量有所回落，进口矿量保持高位，但进口处于亏损局面，限 制进口量的释放。精炼端，10月份国内精锌产量尚处于60万吨以上高位，不过随着矿加工费加速下跌，以及部 分再生锌厂因原料价格走高采购困难，利润倒挂下主动减停产，预计11月份精锌产量或下滑。消费层面，10月 份锌下游加工企业开工表现尚可，进入11月份淡季，预计后续锌下游消费或难有好的表现。 （来源：华闻期货） 来源：华闻期货 核心逻辑 宏观面：10月份美联储降息尘埃落定，市场关注12月会议前美相关经济数据变化，能否降息存疑。 观点：整体来看，在国内供应压力减弱、海外低库存背景下，预计11月份锌价下行空间有限，沪锌大概率低位 区间震荡，整体重心或较10月份有所上移。 PART 01 行情回顾 9月份10月份国内锌价低位震荡，整体重心有所上移，而海外锌价表现坚挺。月内国内锌市场供应压力仍存， 对锌价形成压制，不过海外低库存亦有支撑，另美联储降息及中美关税问题缓和亦对锌价有提振。 PART 02 基本面分析 2.1 供应端—锌精矿供应逐渐收紧 9月我国锌精矿产量31.45万吨，环比-8.79%，同比-9.99%。9月我国进 ...