成交额超1亿，国债ETF5至10年(511020)交投活跃

机构认为，当前经济周期下全面降准的概率或较低，央行倾向于综合运用多种流动性管理工具，单独降 准的概率不高，存款准备金率的调降空间需要珍惜。（1）基础货币创造机制已从过去外汇占款被动投 放，转变为由央行主动投放，未来升准的可能性很低，那么这也意味着降准空间需要呵护；同时，全球 系统重要性银行的合格负债比例要求构成了准备金率的下限。（2）降准作为释放中长期流动性的有效 工具，具有稀缺性，相比之下政策利率工具期限多在1年以内，央行因此更珍视这一中长期工具空间。 （3）降准更可能作为政策"组合拳"的一部分推出，而非独立实施，且在政策路线变化、外部压力较大 时落地概率较大。 降息窗口预计在今年四季度至明年一季度打开，而债市通常会对货币宽松预期进行提前定价。机构建 议，与其博弈降息时点，不如抓住落地前的抢跑机会，预计年内10Y国债（免税）活跃券收益率有望下 行至1.65%-1.7%，含税券收益率有望下行至1.7%-1.75%。 截至2025年11月12日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.02%。国债ETF5至10年 (511020)上涨0.02%，最新价报117.44元。拉长时间 ...