香港交易所(0388.HK)三季报透视：溢利增45% ADT翻倍 溢价有望重估

机构：第一上海 IPO 市场及再融资势头持续强劲：2025 年前三季度，港股市场新股集资额居全球榜首，共有69 家公司 新上市，总集资额达1,883 亿港元，为2024 年同期的三倍多，也是2021 年以来最强劲的9 个月表现。再 融资规模超过4,500 亿港元，是2024 年同期的两倍多。截至2025 年9 月30 日，处理中的首次公开招股申 请数目多达297 宗，为2024 年底84 宗的三倍多，预示着未来新股管道充裕，增长可持续。 上调目标价至550.0 港元，维持买入评级：我们认为港交所当前的估值水平具备坚实的基本面支撑。其 核心业务——现货市场、衍生品市场及互联互通机制——均呈现高速增长态势，尤其是港股通，显示出 内地资金对香港市场的持续青睐。在战略层面，港交所持续推进市场架构优化，如实施最低上落价位下 调、探讨缩短结算周期、推出新产品如恒生生物科技指数期货等，这些举措有望进一步提升市场效率和 产品多样性，增强长期竞争力。考虑到港交所独特的市场垄断地位、与市场成交量的高度关联性，以及 其业绩在2025 年展现出的强劲增长动能，我们认为其应享有高于市场平均的估值溢价。参考其历史PE 区间及可比公司估值 ...