光环新网(300383)：智算新周期起航 IDC+云双轮驱动成长

风险提示：项目验收、交付不及预期的风险：业务毛利修复不及预期的风险： 价格竞争的风险：行业发晨不及预期的风险等。 IDC业务稳健增长，云计算业务客户不断优化。分业务看，公司IDC业务第三季度实现收入5.96亿元， 同比增长8.74%：1-9月累计收入16.67亿元，同比增长1.53%，主要受益于公司IDC投产速度加快，全国 机柜规模持续扩张：2025年新投产机柜超1.6万个，截至三季度末投产机柜超7.2万个，规划总规模突破 23万个。2025Q3公司DC业务毛利率短期承压，同比下降3.55个百分点至32.12%，系新投产1.6万个机柜 导致固定成本增加，叠加市场竞争加剧致租赁价格下降。云计算业务第三季度收入11.49亿元，同比下 降13.44%：1-9月累计收入37.19亿元，同比下降9.83%。云计算资产到期处置一次性损失约9581万元及 公司主动优化客户结构致使营收下降。Q3公司云计算业务毛利率7.30%，同比下降1.46个百分点，系资 产处置和客户结构调整影响。随着公司客户结构优化结束，预计该项业务营收、毛利率将双双上行。 项目建设交付节点加速，积极推进技术发展。公司在京津翼、长三角及中西部持续推进数据 ...