索菲亚(002572)：Q3盈利能力稳步改善

25Q3 公司毛利率36.83%，同比+0.97pct，净利率15.3%，同比+1.54pct，盈利能力逆势提升我们预计系 提质增效成果显现。 分品牌看，（1）索菲亚经销商1793 位，专卖店2561 家；2025 年1-9 月营收63.5 亿，工厂端平均客单价 22,511 元。（2）米兰纳经销商528 位，专卖店556 家；2025 年1-9 月营收3 亿，工厂端平均客单价 17,662 元。（3）司米品经销商132 位，专卖店134 家。（4）华鹤经销商222 位，专卖店270家，2025 年 1-9 月营收0.81 亿。 分渠道看，（1）整装渠道：2025 年1-9 月，公司整装营收13.9 亿。其中，集成整装事业部已合作装企 数量283 个，覆盖全国221 个城市及区域，已上样门店数量728 家；零售整装业务已合作装企数量2473 个，覆盖全国1482 个市场及区域，已上样门店数量2,375 家。 （2）海外渠道：通过高端零售、工程项目和经销商等形式进行布局，目前已拥有29 家海外经销商，覆 盖了加拿大，澳大利亚，阿联酋，越南，泰国等23 个国家/地区；同时，公司与优质海外开发商和承包 商合作，为全 ...