价值投资时代将迎转折

"正如英国人会说的，我将'安静退场'。算是吧。"95岁的沃伦·巴菲特在11月10日发布的致股东信中，为 自己长达六十年的投资传奇画上句号。在伯克希尔的现金储备飙升至3817亿美元、美股处于高位的背景 下，这位长期被尊为"奥马哈先知"的投资大师，将于今年年底退出伯克希尔-哈撒韦的日常管理，并卸 任首席执行官之职。在笔者看来，他的退休不仅是一个投资时代的结束，也是对其继任者和价值投资哲 学的一次重大考验。 六十年投资神话的终结 自1962年首次投资当时陷入困境的纺织公司伯克希尔以来，巴菲特已将其发展成为市值逾一万亿美元的 多元化投资控股公司。 同时，他创造了一个难以企及的投资神话：从1964年到2024年，伯克希尔的总收益率达到惊人的 5502284%，而同期标普500指数收益率仅为39054%。这一业绩的背后，是巴菲特长期坚持的价值投资 理念。 纵观巴菲特六十载投资生涯，他始终倡导长期价值投资，在加密货币等投机性资产兴起、交易时间缩短 至毫秒级的当下，这一理念显得尤为珍贵。 投资进化： 从"烟蒂"到"护城河"的三阶段演变 巴菲特的投资思想并非一成不变，而是呈现出清晰的进化轨迹。 早期阶段（1949—1971年） ...